ただでさえ忙しいのに、デリパティブとは何か、それが当社にとってどのように役立つのか、危険はないのか、組織としての体制は大丈夫なのか、果して、デリパティブを扱といったことを、延々と進講せねばならない。
トップは、超多える能力ある人聞はいるのか、忙で、かっ、実務から離れて久しいから、進講は、短時間、かっ、平易に行なわねばならない。 進講のテクニックが重要である。

進講の結果、「そのように使えば、安全で役立つことがわかった。 頑張って進めてくれ」と言ってくれれば、苦労も報われるが、通常、次の苦労が待っている。
後日、「なぜ、こんな取引をしたんだ。 していなければ、もっと、儲かったではないか」という言葉である。
「ヘッジの目的で行なったもので、それは、やむをえません」と答えても、あまりいい顔はされない。 「そうか、わかった」と答えてもらっても、内心は、部下である自分の能力が、疑われているような気がして後味が悪い。
人間とは土台、欲深なものである。 どこかでこれを断ち切らないときりがない。
全国の頭取や社長さん、どんな考え方、哲学で、部下がその取引を行なったかを理解し、それが、基本哲学を踏まえたものであれば、それ以上欲を出さずに、潔よく納得してあげて下さい。 そういう部下こそ、有能な部下なのだから。
第6話姿の見えぬ両棲動物金利スワップは、変動金利と固定金利の交換取引であると理解すると、スワップの本質が見えてこない。 金利が発生するのは、なぜか。
お金の貸借りが存在するからである。 このようにさかのぼって考えると金利スワップとは、お金の貸し借りの延長線上にある取引であることが見えてくる。
A杜とB社の2社がある。 A杜がB杜に、同時に、B社がA杜に、次頁の条件でお金を貸すケースを考えて欲しい。
A社のB社に対するような貸付けは、変動金利建て貸付け、B社のA社に対するような貸付けは、固定金利建て貸付けと呼ばれる。 このような貸付け合いをすると、今後3年間にわたって、次のようなお金の流れが発生する。

まず、本日、貸付け金の元本100万円がやりとりされる。 その後、半年毎に、A社はB社に3万円(年6パーセント、すなわち6万円の半年分)の利息支払いをすると同時に、B社はA6ヶ月金利という短期金利に基づいて計算される利息支払いをする。
3年後には、元本の返済をし合う。 波線で「?円」と示されているのは、6ヶ月金利という短期金利が、将来、何パーセントになるか、本日はわからないからである。
これが、金利スワップである。 変動金利と固定金利の交換となっているからである。
金利スワップとは、要は、お金の貸付け合いを行なう取引である。 ただし、本物の金利スワップとするためには、A杜とB社は、次の約束をすることが必要である。
第1は1000万円という現金を、「無駄だから」。 やり取りするのはやめよう、「本日したがって「3年後にも100万円という現金を、やり取りするのはやめよう」と。

貸付け合ったことにするのである。 金利スワップの元本額が、「想定元本額」と呼ばれるゆえんである。
第2は、「利息どうしの交換もやめ、品芳一額分を、支払うべきほうが、受け取るべきほうに支払うようにしよう」というものである。 この2つの約束を、取引当初にしておけばこれは、立派な金利スワップ取引である。
通常、上の図のかわりに、一部分をとり出して、下の図のように表現する。 便利な図なので、慣れておくといろいろな場面で役に立つ。
B杜も同様である。 A社は債権者であると同時に債務者ともなる。
スワップ取引を行なうと31いうことは、債権者になると同時に、債務者にもなることなのである。 債という2面を有する両棲動物である。
なお、A社もB社も、本目、100万円をやり取りしないから、経理伝票は起票されない。 したがって、本日の損益計算書ならびに貸借対照表には、何の影響も及ぼさない取引である。
いわゆる、簿外取引で、外人は、バランス・シ－ト外の取引という意味で、オフ・バランス取引と呼ぶ。 デリパティブ取引全般について、このことがいえる。
スワップスワップに限らず、は、姿の見えない両棲動物である。 第7話財務の海抜ゼロメートル海抜ゼロメートル地帯という言葉がある。
日本では、東京湾の中等潮位を基準とし、この古向さの陸地をそう呼ぶそうである。 海抜ゼロメートルより高いか、低いかにより、その陸地の高さが表現されるので、これは、測量術上の重要な基準である。

企業財務にも、同様の基準がある。 ライボーと呼ばれる。
企業財務は、企業の資金調達と資財務の海金運用を司る部署であり、いかに午前その目的は、詰まるところ、いかに低利で調達できるか利で運用できるかという点につきる。 3パーセントで資金調達できるより、2パーセントでできたほうが好ましいに決まっているし、3パーセントで資金運用できるより、4パーセントでできたほうが好ましいに決まっているが際限がないし、というように言っていてはそもそものような判断は、本質的に「相対評価」の域を出ない。
この点、ライボーと呼ばれるものはそれが「基準」「絶対評価」を可能ならしめるものである。 であるがゆえに、ユーロドルという言葉がある。
これは、アメリカ合衆国以外の国に銀行預金、現金の形で保有されているドル紙幣のことをいう。 日本の主婦がへそくりでタンスの奥にドル紙幣をためていたら、これは立派なユーロドルである。
ユーロドルの多くは、世界の金融の中心地ロンドンに居を構える銀行にドル預金の形で存在している。 銀行は、預かった預金を貸出したり、他の銀行に預金をしたりして、お金をむだなく運用している。
ユーロ市場は、巨大な「銀行同士の預金の預け合い市場」である。 このようなユ－ロ市場はソの冷戦が激化し、1950年代にロンドンを中心に誕生した。
そのいきさつは、これに伴いソ連中央銀行が米国による資産凍結を恐れて、米国内の銀行に50年代の初期に、米預けであったドルをパリの銀行に頂け換えたことに始まるといわれている。 その後、昨年秋に英国ポンド紙幣の価値が急落し(ポンド危機と呼ばれた)、英国の銀行が、ポンド紙幣かベトナム戦争に直面した米国が、国外で巨額の戦費支出を自らドル紙幣に乗り換えたこととかドルで行なったこととかでユーロ市場の拡大は決定的なものとなった。
現在ではユーロ市場で取り扱われる通貨もドル以外のマルク日本円、スイスフランなどに拡大してきている。 「円の国際化」ということが盛んにいわれるがこれは日本円が日本の国外において預金などの形で増大し続けている現象をさしている。
ライボーという言葉がある。 LIBORの日本語読みである。
要はユーロ市場において成立する金利のことである。 ライボーは、通常、ロンドン時間午前11時の銀行間預金(インターパンク預金といわれる) の預金金利として理解されている。

預金の期間と扱う通貨により6ヶ月円ライボーとか3ヶ月ドルライボーと呼ばれ、それぞれ6ヶ月の円預金金利、3ヶ月のドル預金金利を意味している。 ユーロ市場は、歴史的に、各国金融当局の規制外の市場として誕生し発展して来た。
現在で財務の海抜ゼロメートルもそのとおりである。

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